Mehr Rendite heißt auch: anders als der Markt.

Eine verlockende Rechnung

Aktien kleiner Unternehmen, günstig bewerteter Unternehmen und besonders profitabler Unternehmen haben in der Vergangenheit jeweils mehr Rendite gebracht als der Gesamtmarkt. Da liegt eine Frage nahe: Warum nicht ausschließlich Aktien kaufen, die alle drei Merkmale zugleich erfüllen?

Die Durchschnittswerte sprechen auf den ersten Blick dafür. Kleine, günstig bewertete US-Unternehmen mit hoher Profitabilität erzielten von Juli 1963 bis Juli 2026 im Schnitt 17,1 % pro Jahr. Der US-Gesamtmarkt kam im selben Zeitraum auf 10,9 %. Im ersten Fall hätte sich ein Vermögen rechnerisch etwa alle vier Jahre verdoppelt, im zweiten etwa alle sieben.

Der Preis der Konzentration

Aktien, die alle drei Kriterien erfüllen, sind selten. Sie machen nur einen winzigen Teil des Marktes aus. Entsprechend stark kann ihre Wertentwicklung von der des Gesamtmarkts abweichen. Die Fachwelt misst das mit dem Tracking Error. Er lag für diese Gruppe bei 11,8 % pro Jahr.

Anschaulicher wird die Zahl mit einem Blick auf die schwierigsten Phasen. In den schwächsten zwölf Monaten blieben diese Aktien 38,4 % hinter dem Markt zurück. Über den schwächsten Dreijahreszeitraum waren es 72,6 %.

Die Dosis macht die Strategie

Drei Jahre, in denen das eigene Depot so weit hinter dem Markt liegt, halten nur wenige Anleger durch. Wer in einer solchen Phase aussteigt, hat die Durststrecke getragen und die Prämie verpasst. Eine hohe Durchschnittsrendite nützt wenig, wenn man unterwegs aufgibt.

Die Erkenntnisse der Forschung lassen sich auch maßvoller umsetzen. Ein weltweit gestreutes Portfolio kann den gesamten Markt abbilden und Aktien mit höheren erwarteten Renditen gezielt etwas stärker gewichten. So bleibt ein Teil der Prämie erhalten, und die Abweichung vom Markt hält sich in einem Rahmen, der sich durchhalten lässt.

Was das für Ihre Geldanlage bedeutet

Bei der Geldanlage zählt nicht nur die erwartete Rendite. Ebenso wichtig ist, wie stark ein Depot über Jahre vom Markt abweichen darf, ohne dass Sie an Ihrer Strategie zweifeln. Diese Frage gehört an den Anfang jeder Anlageplanung, nicht in die erste Schwächephase.

Mehr zu unserem Ansatz lesen Sie in unserer Anlagephilosophie. Wie das für Ihr Vermögen aussieht, klären wir gern in einem persönlichen Gespräch.

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Indizes sind nicht direkt investierbar und enthalten keine Kosten.