Mehr Rendite, mehr Risiko? Was Faktorstrategien wirklich kosten.

Die naheliegende Sorge

Die Forschung zeigt, dass breit gestreute Aktienportfolios höhere Renditen als der Markt anstreben können. Dazu gewichten sie Aktien mit bestimmten Merkmalen systematisch stärker: kleine Unternehmen, günstig bewertete Unternehmen und Unternehmen mit hoher Profitabilität. Höhere Renditen gibt es selten umsonst. Viele Anleger fragen deshalb, ob sie dafür stärkere Schwankungen oder tiefere Einbrüche hinnehmen müssen.

Ähnliche Schwankung, ähnliche Einbrüche

Ein Blick auf die Daten hilft. Ein marktbreiter US-Aktienindex, der diese drei Merkmale übergewichtet, erzielte von Januar 1979 bis Juni 2024 eine Rendite von 13,28 % pro Jahr. Der Russell 3000 als Maß für den US-Gesamtmarkt kam auf 12,06 %. Die Schwankung, gemessen an der Standardabweichung, war mit 15,82 % gegenüber 15,57 % fast gleich.

Auch in den schwierigsten Marktphasen zeigte sich kaum ein Unterschied. In den schwächsten zwölf Monaten verlor der Index mit Faktorausrichtung 43,61 %, der Gesamtmarkt 43,51 %. Über die schwächsten drei Jahre lagen beide ebenfalls nahezu gleichauf.

Der eigentliche Preis: Abweichung vom Markt

Der Kompromiss liegt an anderer Stelle. Wer bestimmte Aktien stärker gewichtet, entwickelt sich zeitweise anders als der Markt. Das nennt man Tracking Error. In den zwölf Monaten mit dem größten Rückstand erzielte der Index mit Faktorausrichtung 0,52 %, der Russell 3000 dagegen 13,54 %. Das sind rund 13 Prozentpunkte weniger. Kein Verlust, aber eine Geduldsprobe, wenn der Markt in dieser Zeit sichtbar davonzieht.

Was das für Ihre Geldanlage bedeutet

Faktorstrategien haben die Bandbreite der Anlageergebnisse historisch nicht zwangsläufig vergrößert. Sie verlangen aber die Bereitschaft, phasenweise hinter dem Markt zu liegen und trotzdem bei der Strategie zu bleiben. Wie stark ein Portfolio vom Markt abweichen soll, ist deshalb eine persönliche Entscheidung. Sie hängt von Ihren Zielen ab und davon, wie viel Abweichung Sie gelassen aushalten.

Mehr zu unserem Ansatz lesen Sie in unserer Anlagephilosophie. Wie das für Ihr Vermögen aussieht, klären wir gern in einem persönlichen Gespräch.

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Indizes sind nicht direkt investierbar und enthalten keine Kosten. Der genannte Dimensional-Index wurde rückwirkend berechnet, seine Ergebnisse sind hypothetisch.