Value gegen Growth: Was die Geschichte zeigt.

Was Value bedeutet

Value-Aktien sind Aktien von Unternehmen, die im Verhältnis zu ihren wirtschaftlichen Kennzahlen günstig bewertet sind. Growth-Aktien sind dagegen vergleichsweise teuer, weil der Markt ihnen hohes Wachstum zutraut. Die Forschung von Eugene Fama und Kenneth French hat gezeigt, dass niedrigere Bewertungen langfristig mit höheren erwarteten Renditen einhergehen.

Die langfristige Bilanz

Im US-Aktienmarkt lag die durchschnittliche jährliche Mehrrendite von Value gegenüber Growth seit 1927 bei rund 4,4 %. Diese Mehrrendite trat aber keineswegs in jedem Jahr auf. Es gab immer wieder Jahre und auch längere Phasen, in denen Growth-Aktien vorn lagen, zuletzt etwa 2024 im US-Markt, während Value außerhalb der USA besser abschnitt.

Lässt sich der richtige Zeitpunkt finden?

Eine Auswertung für 1927 bis 2021 hat die Jahre nach der Höhe ihrer Value-Prämie sortiert und das jeweils folgende Jahr betrachtet. Nach den schwächsten Value-Jahren lag die Prämie im Folgejahr im Schnitt bei 4,35 %, nach den stärksten bei 4,74 %. Der Unterschied ist gering. Ein starkes oder schwaches Value-Jahr sagt also kaum etwas über das nächste aus.

Was das für Ihre Geldanlage bedeutet

Wer Value nur dann nutzen will, wenn es gerade gut läuft, handelt nicht evidenzbasiert, sondern spekulativ. Schwächephasen sind keine Widerlegung der Value-Prämie, sondern Teil ihres normalen Verlaufs. Wir berücksichtigen Value deshalb dauerhaft und diszipliniert in unseren Portfolios, statt zwischen den Stilen hin und her zu wechseln.

Mehr zu unserem Ansatz lesen Sie in unserer Anlagephilosophie. Wie das für Ihr Vermögen aussieht, klären wir gern in einem persönlichen Gespräch.

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Indizes sind nicht direkt investierbar und enthalten keine Kosten.