Fachbeitrag
Warum Sie den größten Aktien nicht hinterherlaufen sollten.
Wenn ein Unternehmen zu den zehn größten am Markt aufsteigt, liegt seine stärkste Phase oft schon hinter ihm. Was die Daten zeigen.
Michael Schiffer
Der Aufstieg ist die eigentliche Erfolgsgeschichte
Wenn ein Unternehmen zu den größten am Aktienmarkt aufsteigt, liegt meist eine beeindruckende Entwicklung hinter ihm. Es liegt nahe, daraus zu schließen, dass es so weitergeht. Die Forschung zeigt jedoch ein anderes Bild: Die Phase besonders hoher Mehrrenditen liegt oft schon vor dem Aufstieg in die Gruppe der zehn größten Unternehmen.
Was die Daten zeigen
Für den US-Aktienmarkt von 1927 bis 2019 lag die durchschnittliche jährliche Mehrrendite dieser Unternehmen gegenüber dem Markt in den zehn Jahren vor dem erstmaligen Aufstieg in die Top 10 bei 10,0 %, in den fünf Jahren davor bei 19,3 % und in den drei Jahren davor sogar bei 24,3 %. Danach kippte das Bild: In den drei Jahren nach dem Aufstieg betrug die Mehrrendite im Schnitt nur noch 0,7 % pro Jahr, in den fünf Jahren danach –1,1 % und in den zehn Jahren danach –1,5 %.
Ein Beispiel ist Intel. In den zehn Jahren vor dem Aufstieg lag das Unternehmen im Schnitt rund 29 % pro Jahr vor dem Markt, im Jahrzehnt danach fast 6 % pro Jahr dahinter.
Warum das so ist
Gute Aussichten, starkes Wachstum und eine führende Marktstellung sind dem Markt in der Regel bekannt. Sie stecken deshalb bereits im Kurs. Weitere Kurssteigerungen sind möglich, setzen aber zusätzliche positive Überraschungen voraus. Und die lassen sich nicht verlässlich vorhersagen.
Was das für Ihre Geldanlage bedeutet
Die bekanntesten und am stärksten gestiegenen Aktien sind nicht automatisch die besten Anlagen für die Zukunft. Wer ihnen erst nach ihrem Aufstieg hinterherläuft, kauft häufig dann, wenn ein Großteil der guten Nachrichten schon im Preis enthalten ist. Wir beteiligen uns deshalb breit und diszipliniert am gesamten Markt, statt einzelnen Erfolgsgeschichten nachzulaufen.
Mehr zu unserem Ansatz lesen Sie in unserer Anlagephilosophie. Wie das für Ihr Vermögen aussieht, klären wir gern in einem persönlichen Gespräch.
Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Indizes sind nicht direkt investierbar und enthalten keine Kosten.
Wissenschaftliche Quellen
Auswertung: Dimensional Fund Advisors, US-Aktienmarkt 1927–2019; Mehrrendite gegenüber dem Gesamtmarkt in den Jahren vor und nach dem erstmaligen Aufstieg in die zehn größten Unternehmen nach Marktkapitalisierung.